【狮说新语】市场震荡的时候如何投大科技赛道

近期市场的波动令人困惑，7月以来市场先是迎来了一波快速的上涨，还没等大家讨论清楚要不要加仓、怎么加仓的时候，市场又开始了大幅的震荡。

上周，小诺跟大家提到，市场短期走势令人难以捉摸的情况下，可以去把握更长期的主线投资，比如“大科技赛道”。像大科技赛道这样，日常波动就不算小的板块，在市场震荡的时刻应该如何投资呢？今天就让我们一起来聊一聊。

小诺在跟不少朋友交流的过程中，发现一些人会更喜欢运用科技赛道的新技术、新理念、新主题较多的特性在这个赛道进行“主题投资”，想要用“抓风口”、“抓热门”，从而快速获利。

可是想要去抓住每一次风口、并且踩中市场的每一波小节奏是非常难的事情。主题相关的所有公司普涨的情况可能是稍纵即逝的，有时候一个“热点行情”可能几天就过去了，更多时候，我们要面临的是抓完热点之后，如何跟自己的持仓“和平相处”的问题。

巴菲特有句名言，叫做“当潮水褪去的时候，才知道谁在裸泳”。说的就是在市场热情高涨的时候，会出现一些短期非理性的市场表现，也就是我们俗称的“即使是猪站在风口也能飞”；

但是当市场热情消退时，市场终将回归价值，可能到那个时候，我们会发现一些曾经在风口表现很好的投资标的，其实存在一些问题。特别是如果此时市场还处于震荡之中，那么整个投资体验就会变得比较“煎熬”了。

所以咱们在进行大科技赛道的投资时，不能只是注重“风口”，慎重优选细分行业和个股也是非常有必要的。

首先，最好能够形成全面的行业选择逻辑。大科技赛道内部也有很多细分行业，并且在行业轮动快，且市场震荡的时候，不同行业之间也可能存在比较大的内部分化。如果踩错了行业轮动节奏，即使身处科技赛道，也可能出现收益不达预期、踏空行情、波动超过承受能力等情况。

针对“当前哪些行业在大科技赛道里面，是比较值得关注的？”这一问题，小诺专门请教了在大科技赛道投资上颇有研究的基金经理陈衍鹏，他总结了科技板块所要关注的“三新”行业。

“三新”行业指的是“新材料”、“新技术”和“新场景”三个方向，具体来说：

“新材料”指的是包括碳纤维、钙钛矿、陶瓷电容器等上游相关行业；

“新技术”指的是半导体、信创等中游存在着技术变革的行业；

“新场景”指的是人工智能、元宇宙、万物互联等下游相关行业。

这些行业因为存在着新材料、新技术、新场景，而具有了更大的未来发展空间，和比较好实现业绩的增长空间，具有较高的行业护城河，能够在中长期实现整个行业的进步和发展变革，这种进步是会让行业大部分相关公司整体受益的，即使短期资本市场存在震荡也不会改变这些行业进步突破的发展脚步。

其次，想要做好大科技赛道的投资，自下而上的“择股”能力也是非常重要的。

不少投资者在进行相关热门赛道投资的时候，不太会去细看所投个股的具体基本面、业绩情况，而是更重视抓节奏，能不能快速“炒一波”。

但其实，越是在这种“讲未来”、“谈概念”比较多的板块，越容易掉入所谓“成长陷阱”，为故事买单。

咱们普通投资者在投资时，反而更需要高度重视现实，关注企业盈利能力、核心竞争力，以免行情只是“昙花一现”，留下长期“被套”的痛苦。

像陈衍鹏在选择公司的时候，就总结了一套专门的科技类“三好”公司的筛选标准：

“一好”是指公司所在的赛道，是行业空间大、可实现性强的“好赛道”；

“二好”是指产业价值量高、竞争格局好的“好环节”；

“三好”是指产业关联紧密、治理能力优秀的“好公司”。

他认为，拥有这些特质的企业在投资中会有较好的核心竞争力，和成长壮大的可能性与条件。同时，陈衍鹏还会对公司股权结构、历史财务数据、定期报告统一梳理，进行补充研究。

咱们投资者朋友也可以根据自身的经验和对科技赛道的理解，总结出自己的筛选标准。

总之，在做大科技赛道投资的时候，一定要注意不是简单的“追热点”、“操作一波”就能轻松获利的，还是要从产业链上下游等各个方面掌握需求端的变化，从而判断行业成长空间；同时，对核心竞争力的分析相当重要，通过梳理产业链，寻找有技术壁垒的领域，才能让我们的投资即使在震荡的市场中，也能得到业绩支撑。

大科技赛道被戏称容易出“渣男”，经不起时间的检验，但还是会吸引无数的投资者朋友前赴后继地去进行投资。

为什么呢？

因为大科技赛道每次涌现出来的“新材料”、“新技术”、“新场景”都是能够对未来人类生产生活带来翻天覆地影响的，大多具有非常广阔的发展前景和超强的吸引力。

但是这些新的事物，从概念的兴起，到真正落地是需要有一个过程，不是一蹴而就的，在此期间，可能还会出现一些反复，如果对短期变化过于关注，就容易低估了行业长期变化带来的质变。

所以可能有时候，不是大科技赛道经不起时间的考验，而是投资者本身没有经受住时间的检验。

想要做好大科技赛道的投资，一定需要有足够的耐心和毅力，挺得过波动，挨得过回调，坚持到真正行业发展、业绩兑现的时候。如果只是想“快进快出”、或者“浅尝辄止”的话，很难真正从科技的发展中赚取收益，看似在做“科技”行业投资，其实只是进行了一些“博弈”游戏。

那么对于咱们普通的基民来说，想要做好大科技赛道的投资，有什么需要注意的呢？

第一、选择被动基金还是主动基金？

咱们需要考虑的第一个问题是，选择被动的指数基金，还是主动的权益类基金。

被动的指数基金，以跟踪大科技赛道相关的行业指数、主题指数等为主，反映的是整个行业、主题的整体表现情况。

而主动权益类基金是由基金经理管理、运营的，由基金经理帮助我们进行“择时”、“选股”和资产配置。

这两种基金类型各有各的优势，没有绝对意义上的好坏。

指数基金表现的可能会更贴近市场本身的走势一些；而主动管理型基金，则更多看基金经理个人的投资风格、选股能力。

不过在震荡市里，指数基金也可能会随市场表现的比较震荡，而主动管理基金则会根据基金经理的管理能力、风格而出现分化。如果选择了适合自己的基金，也可能在震荡市里有不错的投资体验。

第二、如何筛选适合自己的科技类主动基金？

大科技赛道天生带有比较强的波动性，如果选择基金产品的时候选了不适合自己的产品，可能会造成风险收益特征超出投资者能够承受的范围，即使一时的业绩可以“笑傲群雄”，回撤所带来的伤害可能也是“六亲不认”的。

那么，如果投资者想要怎么选到适合自己的科技类主动基金呢？

首先，需要基金经理对于行业的选择、个股的选择上，有比较全面的能力，既有比较完善的行业分析逻辑，也要有比较细致的个股甄选能力；

同时，还需要基金经理能够考虑到持有人的投资体验，重点考察基金的业绩是否可以“持续”，基金的走势是否“稳定”，基金的投资逻辑、盈利能力是否“可复制”。

所以说，当我们选对了基金，就会发现，科技类的主动基金也可以有不错的表现。

第三、可以选择定投等方法，淡化波动和短期冲击。

对于这类需要长期持有，但是短期又存在比较大波动的赛道，其实我们还可以通过采用基金定投等方法，用平均化的投资来淡化波动和短期的冲击给我们带来的影响。

当我们采用定投的方法进行投资时，大科技赛道天然波动性较大的特性，也可以成为一项优点，基金定投通过有计划性、有纪律性的长期投资，日积月累，可以让我们更好地“做时间的朋友”，是非常适合大科技赛道投资的。

最后，小诺还想分享一句陈衍鹏基金经理的话给各位，与诸君共勉：

“科技创新永无止境，新的投资机会层出不穷，但只有不断更新自己、沉淀自己、勤于学习的人，才能捕捉到这些投资机会。”

风险提示：市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。