九泰周报

经济弱：目前国内经济呈现弱复苏的态势。8月的PMI数据为49.7，相比7月的49.3略有上升，但仍位于荣枯线以下。

数据来源：国家统计局，九泰基金整理

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出口继续下行：8月出口同比增速-8.8%。

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通胀水平较低： 8月CPI同比0.1%，增速相对上月上升0.4%。  

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2023年财政政策稳健：根据两会报告，2023年财政赤字率按3%安排，新增地方专项债3.8万亿元，均较2022年小幅提升。

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货币政策偏松、资金空转现象：2022年11月至今年2月，在稳增长和疫情放开政策的作用下，利率较快上升；3月以来，在经济复苏力度较弱的背景下，国债收益率下降。8月下旬以来，国债收益率有所上升。近一周，一年期国债收益率上7个基点到2.20%，而十年期国债收益率上升4个基点到2.68%。

数据来源：WIND，九泰基金整理

货币增速维持较高：8月M2同比10.7%，增速较上月下降0.1个百分点；M1同比2.2%，增速较上月下降0.1个百分点。

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资金利率较宽松。

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在通胀见顶下行但具粘性、美联储加息结束预期的作用下，10年期美债收益率见顶后高位震荡。

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人民币近期有所企稳：2022年4月至10月，在国内经济下行压力、国外美联储大幅收紧货币政策、美元指数快速上行的背景下，人民币较快贬值。2022年11至2023年1月，在疫情放开政策、稳增长政策以及美元指数下跌的作用下，人民币出现升值。2023年2月至6月，人民币震荡贬值。7月以来，人民币汇率有所企稳。

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8月，在政府发债规模和企业债券融资规模大幅增加的作用下，社融同比多增。但是信贷融资继续低迷，信用扩张受阻。

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中长期贷款：房地产信贷大幅下降，制造业的贷款上升。

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