一周市场解读|11月PMI数据公布！经济回升基础仍需巩固

上周A股市场继续调整，多数宽基指数录得负收益，上证指数跌0.31%，深证成指跌1.21%，创业板指跌0.6%；上证50跌1.63%，沪深300跌1.56%，中证500跌0.06%。上周沪深两市成交额小幅下降，日均成交额约0.80万亿，前值为0.89万亿；上周北向资金转为小幅净流入，单周净流入金额为16.08亿元。

上周行业涨跌互现，煤炭、社会服务、传媒、通信和电子等行业涨幅靠前，房地产、美容护理、建筑材料、电力设备和家用电器等行业表现靠后。

国内：经济数据方面，11月官方制造业PMI为49.4%，市场预期49.7%，前值49.5%，下降0.1个百分点。11月官方非制造业PMI为50.2%，前值50.6%，下降0.4个百分点；2023年11月PMI数据整体表现相对疲弱，弱于季节性表现，当前经济修复过程有波折；不过，企业对未来生产经营的预期值仍较高，这说明目前积极财政的做法对生产端有提振作用，但需求端仍需积极政策刺激，关注中央经济工作会议关于2024年的经济政策定调。产业层面：AIGC应用方面，11月29日美国AI初创公司Pika labs发布了旗下第一款AIGC应用产品Pika1.0；此款产品不仅能够按照指令生产和编辑3D动画、动漫、卡通和电影，还可以实现对现有视频素材中的元素进行修改和替换；公司发布的宣传视频颠覆了市场对于传统视频制作的认知，拓展了市场对AI视频创业领域的想象空间；随着Pika1.0的问世，AIGC创意产品落地节奏正逐步加快，国内外AI产业也将迎来新产品密集发布或新功能周期。汽车方面，11月数据显示中国自主品牌乘用车市占率将首次突破60%；汽车智能化的崛起将为中国汽车产业带来技术水平、品牌形象以及市场份额等优势的提升，使得国内车企更有机会在汽车上下游产业链上占据关键位置。

海外：美国11月ISM制造业PMI 46.7（预期47.6，前值46.7），不及市场预期。美国政府领导人在亚特兰大斯佩尔曼学院发言表示，“现在断言我们已经实现了足够具有限制性的立场，或猜测政策何时可能放松还为时过早”，但当前货币政策已“深入限制性区间”。“我们已准备好，如果情况变得适宜，会进一步收紧政策。”上周早些美联储理事表示如果通胀继续走低，美联储愿意考虑降息，这加剧市场对近期潜在降息的关注。或由于鲍威尔发言与前期相差无几，“谨慎行事”及“数据依赖”等定性对于沃勒的发言并未形成强力反击，因此市场解读偏鸽。市场维持12月暂停加息预期，远端加息预期大幅降温。

数据来源：Wind，截至2023.12.1

本轮国内企业盈利基本见底，海外美债利率继续回落，市场对美联储暂停加息预期进一步上升；市场流动性环境改善、风险偏好提升、国内政策有望继续发力，国内权益市场仍有进一步向上修复的空间与动能；看好电子、医药生物、汽车、高端制造相关方向。

短期，看好电子、医药生物、汽车、高端制造等方向，同时关注港股的反弹机会。中期配置来看，主线聚焦医药生物、人工智能新兴产业趋势和华为产业链相关方向。