“经济发展的不同阶段都有其对应的主导行业，我的成长股投资就是要力争把握时代的α。而新能源汽车就是这个时代的主导行业之一。”现任东吴基金权益投资总部副总经理刘元海向记者表示。据悉，由其担纲管理的东吴新能源汽车股票基金目前正在发行。

聚焦景气赛道，多维度筛选精选个股

刘元海能力圈主要聚焦在科技领域，在过往长达17年的证券从业经历，以及超过9年的基金管理经验中，刘元海经历了多轮科技投资周期，在此过程中，他的成长股投资框架趋于成熟。据刘元海介绍，从早期从事TMT行业研究开始，伴随中国发展的黄金十年，其对科技行业投资逻辑的理解也在不断加深，“过去或成功或失败的经验给我的投资体系提供了重要参考，每个细分领域我都加以归纳总结，找出其中投资逻辑的关键要素，从而加强我对市场的敏感度。”

基于东吴基金一贯秉持的成长股投资理念，刘元海始终强调要与时代共舞，坚定成长股投资。在他看来，成长股投资需要立足于把握时代的α，“从历史经验来看，每一个经济发展阶段都有其对应的主导行业。我的研究思路其实很简单，我希望把这些行业抓住，把行业内的细分龙头作为我的重点关注对象。”

将“把握时代α”的投资理念投射到具体投资体系上，刘元海表示，聚焦“好行业、好公司、好价格”的“三好学生”选股策略是其投资框架的核心。首先，延续捕捉时代发展主导行业的思路，刘元海注重通过考察行业渗透率指标来判断行业是否具备景气度。“符合时代发展的主导性行业往往都存在很大的市场空间，从经验来看，当一个行业渗透率超过10%后，往往大概率会进入一个快速增长期。而处于快速成长阶段的行业此时有望是一个很好的投资时间点。”

其次，怎样选择好公司？刘元海认为，通俗的讲，衡量一家企业的好坏其实就是判断企业是否“靠谱”，而靠谱与否的标准就在于企业管理层是否做到“言行一致”，管理层制定的战略与最终财务报表的结果是否一致。如果一致，那公司大概率是值得信任的。

而对于“好价格”，刘元海认为，对于科技股投资，应当相对淡化PE等估值指标，而更加关注投资标的未来的市场空间以及成长性。而原因在于，科技股在其成长周期里，它的成长性以及业绩超预期的概率是相对比较大的，这也正是科技股投资的魅力所在。“追求模糊的正确比精确的错误更有效。”刘元海坦言。同时，他也表示，一旦发现行业趋势见顶，往往可能就会迎来业绩和估值的双杀，此时无论估值多么“便宜”，都应当注意规避风险。

通过跟踪观察行业指标，判断行业发展趋势，随后右侧布局。多年来刘元海不断完善自己的投资方法。除此之外，刘元海也会利用技术指标来努力增加胜率。同时，科技股投资往往会面临较大波动，这也意味着在控制回撤和波动上有着更高要求。对此，刘元海表示，首当其冲需要加强对行业基本面的研究，努力提高对科技股盈利预测的准确性，从而对如估值判断就相对更有把握。此外，还需要适当的进行择时操作，以致力于保证产品净值表现相对平稳。

明年投资的两条主线：景气延续与景气反转

展望2022年，据刘元海判断，宏观经济整体可能面临下行压力，而货币政策、财政政策预计将有望维持宽松，在此背景下，2022年或将呈现结构性行情，但类似2021年部分行业的极端行情大概率很难出现。其中，需重点关注科技新能源、消费医药、生物等板块的结构性机会。

值得注意的是，由刘元海担纲管理的东吴新能源汽车股票基金目前正在发行。刘元海向记者表示，经历了过去两年A股新能源汽车板块的相对亮眼表现，站在当下时点，未来3~5年新能源汽车领域投资机会有望依旧乐观。“以2021年为基数，预计到2025年全球新能源汽车销量年复合增速有望达到35%。在全球宏观经济增速下行的背景下，新能源汽车或有很大投资机会。”

其中，电动化是新能源汽车赛道的投资主线之一。刘元海指出，新能源汽车电池产业链从上游到下游可以拆解为上游资源如锂、钴、电解液、隔膜、电池正负极等环节。对于电池产业链来说，随着新能源车销量屡超预期，产业链各个环节都表现出供不应求的情况。此外，国内企业在电池产业链上具有很强的全球竞争优势。刘元海认为，随着新能源车电池产业链竞争格局日渐明朗，以及相关企业逐渐释放产能，新能源汽车电动化赛道仍具吸引力。

此外，刘元海还注意到，比起电动化领域，新能源汽车智能化领域或许存在更多投资机会。刘元海认为，在智能化产业链，国内造车新势力以及传统汽车厂商，都是处在从0到1的过程，因此其业绩弹性和股价弹性相对较大。在未来汽车智能化趋势已经确定的背景下，伴随汽车智能化程度越来越高，越来越多的公司大概率会切入到汽车智能化赛道中去。刘元海表示，其中将重点关注智能驾驶、智能座舱、汽车电子、智能汽车生态链等方面的投资机会。