从中国人民大学精算学硕士毕业后，李晓博在股债多资产投研之路上已行有十二年。

2012年入行以来，李晓博经历过多年市场磨砺和深度探索，逐渐形成自己的风格：稳中求进，整体持仓以均衡成长为主，注重底线思维，在做好债券和稳健类资产投资的基础上，积极布局看好和擅长的行业，在防守反击的思路中做好每一笔投资。

从业12年，李晓博在实践中将自己的投资框架总结为：“均衡成长，行业无偏见，量化辅助”。受益于这样的风格，他管理的基金也获得了较好回报。Wind数据显示，截至2月27日，李晓博从业以来管理基金总回报达到25.57%，年化回报为5.00%，而同期沪深300的年化回报仅1.45%。其管理的广发聚盛A，自2020年7月1日管理以来也获得5.17%的年化回报。

值得一提的是，2025年权益市场明显回暖，尤其DeepSeek横空出世、人形机器人亮相春晚之后，科技赛道表现亮眼，给“固收+”带来良好的投资机遇。李晓博也非常看好科技领域的发展前景，他认为无论是在快速迭代的人工智能领域，还是在持续升级的制造业环节，预期今年均会有不错的投资机会，重点关注民用飞机、AI应用和红利板块三大方向。

均衡成长 量化辅助

运作好一只进可攻、退可守的“固收+”基金并不容易，不仅须具备股票、转债、纯债等细分资产投研能力，更需兼具择时、精选细分资产和风险控制能力，考验着基金经理的综合素质。李晓博从业以来一直深耕其中，在市场波动中寻找如何通过配置平衡风险和收益。

专业背景和投研从业经历，给李晓博管理“固收+”产品提供了良好的基础：他是中国人民大学精算学硕士，拥有对金融产品进行定价分析、风险评估和管理的扎实学科基础；毕业之后，他当过保险咨询公司精算师，从事过固收、股票研究工作，管理过纯债、可转债、“固收+”等不同策略的产品，拥有丰富的多资产投研经验。

自2012年入行以来，李晓博历经多轮牛熊市场考验：2014年至2015年成长行情期间，他深入学习和研究医药、军工和机械制造；2016年至2017年遭遇“行情变脸”，市场风格从成长切换为价值，他一度经历风格不适的阵痛期。在风格不适的阵痛期，李晓博开始思考，遇到市场风格逆风期，该如何平衡自己的风格，如何选择行业？

“万物均有周期，我发现在市场风格‘逆风’之际也需要积极作为，因此2016年开始我会通过量化模型每日跟踪细分行业资金流入和流出情况，跟踪市场选择来辅助交易，填补个人不擅长投资领域的不足。”李晓博表示。

值得一提的是，作为“固收+”基金经理，李晓博对“弹性更大”的权益资产筛选分外严格，他核心关注三点：首先关注的是行业和公司的成长性，比较青睐产业自身逻辑成长性强、供给格局比较好的行业；其次是赔率和胜率比较均衡的行业，偏向于绝对收益策略；最后是量化模型筛选出来的行业。

2025年股债“两手抓”

在固收+的管理上，李晓博会综合市场环境评估各类资产的性价比，把握组合的攻守窗口期。 “自管理产品以来，我一直是股票、债券一起投资。债券投资上，我并不是买入并持有策略，更多是对于信用债的挖掘、品种选择进行积极的动态调整。股票投资上，相对擅长的医药、机械、TMT、军工等领域，组合收益弹性更多来自这些板块。”

谈及去年走势强劲的债券市场，李晓博根据当前的数据和政策预期，分析认为2025年一季度，长债收益率短期探底后，机构行为会导致持有期账户兑现大量浮盈，叠加一级供给逐步增加，房地产局部区间见底，收益率会出现交易性反弹。“一季度外部和内部均面临较大不确定性-，我们会注重组合票息收益，结合政策推进和市场资金面调整组合的久期和杠杆。”

面对逐渐回暖的权益市场，李晓博认为，目前市场交易逻辑聚焦于AI，DeepSeek的横空出世确实增强了市场信心，也会带动相关AI资本开支对经济有所支撑。“Deepseek带动了市场预期的变化，成本降低后，投资逻辑会更加顺利。同时，也会更加关注智能驾驶和云相关领域。”李晓博表示。

中期来看，他认为，伴随宏观经济稳步复苏，市场风险偏好也会重新回升。从投资机会来看，他主要关注三大方面：民用飞机、AI应用、红利板块，也看好经济修复板块、基建、绿电等。在他看来，国产民用大飞机产业是本轮产业的龙头之一，预期在3年时间内有望看到中国空客和波音的诞生。不过，民用飞机的成长路径和新能源汽车及光伏并不同，国产大飞机制造产业链相关优质公司值得持续关注。

AI、人形机器人或有不错机会

显然，目前市场关注焦点正是DeepSeek、人形机器人等，不少“固收+”基金在股票操作上逐渐重视科技赛道。他较为看好科技领域的发展前景，认为无论是在快速迭代的人工智能领域，还是持续升级的制造业环节，今年可能会有不错的投资机会。

谈及具体领域，李晓博总结，目前市场关注度最高的AI和人形机器人领域，可简单划分为硬件和软件。硬件方面，目前国产算力持续稳健发展，DeepSeek横空出世优化了算法，提高了算力利用效率，但并不会对算力需求造成较大的影响。虽然前期国内训练端投资需求不足，但基于国产芯片的本地云建设快速发展，会持续关注相关产业链的投资机会。

软件应用方面，Deepseek开源后带动了市场预期的变化，大量的中小企业都能以较低的成本参与到人工智能领域的产品研发和定制服务，开源模型的广泛应用也提高了本地云服务的需求。应用落地方面，他更看好智能驾驶相关产业链的机会，会持续关注相关学术研究的进展以及在相关产业的落地应用。

“机器人方面，从大模型的快速迭代和人口老龄化等多重因素来看，更倾向于认为国内需求和进展会显著快于海外。技术层面，最核心是控制系统和高敏感度传感器，其他环节无论是滚珠丝杠还是灵巧手等，相关底层技术均和半导体设备加工和机床数控系统等有密切关联，均不存在过高的技术壁垒。未来的销量及保有量可能会高度类似于汽车产业，无论是在国内产能方面，还是在产业链利润分配方面，都会非常类似。”李晓博表示，应用场景上，养老服务和情感陪护是较为可能最先落地的方向，当然最想看到的还是宇宙开发和星际旅行。

不过，李晓博也提醒，对中长期抱有乐观预期的同时，也不能忽略一些核心问题：无论是已有的大模型版本，还是未来的多模态大模型，本质是不停优化算法实现更准确的相关性结果，并没有从根本上让模型获得和人类一样的“逻辑推理能力”，在核心算法没有突破的情况下，现有的优化模型产生幻觉在所难免，要持续关注学术进展。