编者按：近期，基金四季报已披露完毕，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

随着芯片、半导体行业持续走弱，曾经在市场高呼“做科技股最锋利的矛”的诺安基金基金经理蔡嵩松的持仓情况备受关注。

根据诺安成长混合基金近日发布2021年第四季度报告，整体来看，诺安成长混合基金在2021年第四季度保持了高仓位运作，其前十大重仓股中并没有太多改变，仅新进芯原股份位列其第十大重仓股。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解诺安基金蔡嵩松的四季报及其调仓变化。

重仓股出现“新面孔”

作为初代网红基金，诺安成长颇受投资者关注。这只基金多次冲上“热搜”，基金经理蔡嵩松也被投资者熟知。事实上，诺安成长是一只风格十分鲜明的基金，该基金重仓半导体芯片相关个股。

记者注意到，尽管2021年四季度科技、芯片股行情持续回落，但基民们的购买热情却是持续上涨，越跌越买。四季报统计显示，蔡嵩松最新的管理规模为318.79亿，较三季度增加了23.45亿。

自2020年起，蔡嵩松代表作诺安成长混合这只产品规模迅速突破百元，并连续在基金市场“火”了整整两年，至今，蔡嵩松仍是行业的一线，他的产品规模整体维持净流入状态。在过去8个季度里，除了2021年1、2季度，总规模有一定的净赎回外，其余时段一直是持续申购。

Wind数据显示，诺安成长从2019年年初3.8亿的规模增长至2020年年末巅峰时期327.76亿的规模。2021年年末最新数据显示，诺安成长的基金规模为274.08亿，较三季度末的253.85亿元进一步上升。股票资产持仓金额占基金总资产比例为91.83%，环比上季度仓位（89.16%）进一步提升。

其在管基金重仓股中，沪硅产业退出前十大，芯原股份新进前十大，行业配置仍高度集中。

具体来看，以其代表作为例，截至四季报，其前十大重仓股分别为韦尔股份、兆易创新、三安光电、卓胜微、圣邦股份、北方华创、北京君正、中微公司、中芯国际、芯原股份。其中，芯原股份为四季度新进的前十大重仓股，沪硅产业退出了前十大重仓股名单。

随着基金规模的增长，基金经理蔡嵩松也加大了前十大重仓股的持股仓位。对卓胜微(300782.SZ)、北京君正（300223.SZ）、中微公司（688012.SH）三家公司进行了大幅加仓，同时，蔡嵩松的头号重仓股韦尔股份，虽然持仓市值名列首位，但出现减持，由上个季度1020万股减至875万股，此外，他还对兆易创新（603986.SH）、三安光电（600703.SH）进行小幅减持。

记者注意到，根据诺安成长季报，该基金的芯原股份来自于“老股询价转让”。

查阅公告发现，去年8月30日芯原股份披露公告，确定了10名询价转让受让方，诺安基金以受让股份最高名列榜首，受让股份占总股本比例2.61%，并由6个月锁定期。根据公告，去年8月~9月份，芯原股份所处的科创板陆续出现大规模限售股解禁。为了兼顾特定股东减持需求，并避免冲击二级市场，科创板公司采取询价转让机制减持的现象不断出现。

截至四季报，诺安成长混合持股集中度有明显上升，从三季度82.32%，微降至四季度80.66%。

蔡嵩松：2022年半导体投资更需关注产业本身

“我希望做锋利的矛，当行业机会到来时，力争给持有人带来丰厚的超额收益。”蔡嵩松此前曾表示。

从他个人履历来看，15岁进入中科大少年班，学习计算机专业，随后进入中科院计算机技术研究所继续深造，年仅25拿到芯片方向博士学位的蔡嵩松，毕业后便加入中国科学院计算技术研究所从事芯片研发工作。几经辗转，蔡嵩松跨界进入金融行业从事行业研究，2017年加入诺安基金，2019年2月开始任职基金经理，短短两年时间内凭借一己之力搅动了整个芯片行业的风云。

任职之初，蔡嵩松便将基金中原有的科技、互联网、AI企业等股票悉数换成半导体。随着芯片国产替代呼声渐起，蔡嵩松自2019年2月20日开始管理诺安成长，截至2022年1月26日，该基金近3年回报高达192.09%，近5年回报高达83.45%。

尽管科技、芯片板块行情低迷，但蔡嵩松依然对芯片行业的前景表示乐观看好。

蔡嵩松在诺安成长混合基金四季报中指出，景气度继续上升是2022年芯片产业发展的最强逻辑，2022年半导体投资更需要关注产业发展本身。

蔡嵩松认为，2021年四季度市场对行业景气度的担忧，拖累了芯片板块走势。但是从产业上看，芯片行业缺货涨价情况可能会更加突出，目前某些品类的芯片交期已经达到了自2017年以来的峰值，并且还在不断延长，行业景气度在继续上升。2022年，芯片产业面临的是景气度继续上升和技术突破两者叠加的最强逻辑，现在股价却在低位徘徊，甚至由于某些因素扰动继续向下，产业景气度和股价的剪刀差越来越大。

展望2022年，蔡嵩松指出，宽松的宏观经济环境，对资本市场是非常有利的。在宏观经济政策向好的背景下，更多需要关注的是产业本身。出现分歧的时候，正是需要重视和布局的时刻。

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