高胜率选手“何帅”在二季度再次交出了优秀的答卷，此前何帅因其管理产品连续6年获正收益而被投资者认可。

展望后市，何帅认为，经济层面的不确定性仍未完全消除，不少上市公司在经过二季度的低谷后，需要观察下半年是否能够重新回归较高的成长速度和预期。“我们判断这样的公司和行业不会太多，所以我们将更聚焦结构性的机会。“

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解交银施罗德基金何帅的二季报及调仓变化。

何帅二季度在管产品规模突破200亿元

二季报显示，在二季度沪深300上涨6.21%的背景下，何帅管理产品全数跑赢沪深300同其表现。

其中，何帅今年3月初才成立的交银瑞和三年持有表现最好，二季度净值上涨16.76%，而交银优势行业也在二季度斩获了13.30%的净值增长率。

同时，何帅在管产品规模也水涨船高。在2017年末时，何帅在管产品规模还仅有9.55亿元，2019年一季度末何帅成功突破百亿大关，今年二季度末何帅在管产品规模成功突破200亿元，达到216.99亿元，创下个人历史新高。

在产品二季报中，何帅指出，2022年二季度市场预期经历了较大变化，从季初的悲观转向季末的相对乐观。创业板指数从相对低点起上涨了33%，其中汽车、新能源等板块表现较佳。这种转向源于疫情的逐渐消除及政府强有力的政策支持。

整体股票仓位下降

重仓股集中度略升

持仓角度看，作为“绝对收益”风格的基金经理，何帅权益仓位并不极端。

二季报显示，除交银瑞和三年持有为3月初新发行外，何帅管理的其余产品在二季度权益仓位均有所下降。其中，交银阿尔法股票仓位由一季度末的91.40%降至二季度末的81.58%，交银施罗德持续成长则由一季度末的91.34%降至74.29%；而交银优势行业股票仓位基本持平，由一季度末的72.19%微升至72.24%。整体上态度相对较为谨慎。

尽管股票仓位下降，何帅前十大重仓股持股集中度却有所提高。其中，交银阿尔法前十大重仓股持股占比由一季度末的54.37%升至二季度末的58.58%，交银优势行业则由一季度末的49.50%升至51.89%，不过交银施罗德持续成长前十大重仓股持股占比则由一季度末的55.62%降至53.49%。

重仓股较一季度微调

新产品较快建仓，重仓医药板块，且纳入两只港股标的

从重仓持股角度看，何帅重仓股整体持仓时间并不算长，在一季度产品重仓股明显调仓后，何帅对二季度重仓再次进行了部分调整。“二季度本基金延续了三月的布局，我们认为从长周期来看，他们依然具备‘性价比’。”何帅在产品二季报中表示

二季报显示，尽管位次略有区别，但爱美客、长春高新、恩捷股份、宁德时代、药明康德、爱尔眼科、华友钴业以及泰格医药均占据了何帅管理产品十大重仓股的八席。其中，华友钴业和泰格医药均为何帅首次重仓持有。

此外，何帅管理的交银阿尔法、交银施罗德持续成长、交银优势行业三只产品均首次重仓持有了海康威视。同时交银阿尔法首次重仓持有了金域医学、交银施罗德持续成长首次重仓持有了紫光国微、交银优势行业首次重仓持有了建龙微纳。

交银阿尔法前十大重仓股

交银施罗德持续成长前十大重仓股

交银优势行业前十大重仓股

值得注意的是，何帅管理的交银瑞和三年持有今年3月初刚刚成立，但已较快完成建仓。

在该产品首度披露的十大重仓股名单中，除了上文中说到的八只重仓标的外，何帅还重仓持有了两只港股标的，分别是药明生物和海吉亚医疗，且均属于医疗生物板块。这样算来，在何帅新产品十大重仓股名单中，医药相关标的占据了6席。

交银瑞和三年持有前十大重仓股

“基金于2022年三月初成立后，我们较快建仓，主要方向为医疗服务及新能源。当时，虽然短期内疫情、经济等不确定因素较多，但从长期来看，上述行业空间广阔，优势企业竞争力明显，且估值较有吸引力。” 何帅在产品二季报中写道。

同时，何帅表示，由于具备港股投资范围，使得有更多的优秀公司可以选择。

聚焦结构性机会

挖掘重回高成长速度和预期的公司

回顾二季度市场表现，何帅指出，2022年二季度市场预期经历了较大变化，从季初的极度悲观转向季末的相对乐观。“创业板指数从相对低点起上涨了33%，其中汽车、新能源等板块表现较佳。“在何帅看来，这种转向源于疫情的逐渐消除及政府强有力的政策支持。

展望三季度，何帅认为，经济层面的不确定性仍未完全消除，不少上市公司在经过二季度的低谷后，需要观察下半年是否能够重新回归较高的成长速度和预期。

“我们判断这样的公司和行业不会太多，所以我们将更聚焦结构性的机会。“何帅表示。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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