编者按 ：

机构投资快人一步，调研动作引领市场风向！机构投资者总是能够凭借高度专业的知识与多年沉淀的行业经验，敏锐捕捉到潜在牛股或者机会赛道。跟踪机构调研步伐，掌握市场呼吸瞬间，捕获牛股“萌芽期”。基金君为大家带来全新人物库专题【机构去哪儿】，盘一盘基金经理的调研动向。

11月上半月，半导体板块再次吸引了机构投资者的调研目光。

11月15日至11月22日 期间共有351家上市公司接受调研，其中 海天瑞声 成为机构调研重点，累计迎来 41 家基金公司；博众精工 和 纳科诺尔 分别位居二三，分别有 40 和 33 家基金公司参与调研。

本期受到机构高度关注的是国内领先的AI训练数据专业提供商海天瑞声。

海天瑞声专注于AI训练数据的研发设计、生产及销售，服务于智能语音、计算机视觉、自然语言处理等多个AI核心领域。

海天瑞声的业务主要包括智能语音、计算机视觉、自然语言处理、训练数据相关应用服务以及智能驾驶数据业务。

近年来，随着人工智能行业以及数据要素生态的快速成长，数据需求逐步提升，海天瑞声在训练数据相关应用服务方面的业务也乘势而上迎来增长。

11月4日，公司与智谱AI等5家科研机构及企业签署《高质量中文大模型训练数据集共建项目》，助力通用人工智能产业发展，新增智谱AI概念。

11月17日，海天瑞声在投资者互动平台回答称，拥有行业排名第一的自有知识产权训练数据产品集群是公司区别于众多竞争对手的显著优势，公司已沉淀下超过1,650个自有知识产权的数据集产品，通过开发大量通用型、复卖率高的标准化产品数据集为公司的规模化和高利润率提供了保障。

海天瑞声2024年10月29日晚间发布前三季度报告称，前三季度归属于母公司所有者的净利润378.87万元，上年同期净亏损3211.99万元，扭亏为盈；营业收入1.5亿元，同比增长44.9%；基本每股收益0.06元，上年同期基本每股收益-0.53元。

公司在此次机构调研中表示，公司前三季度主营收入达到1.50亿元，同比增长44.90%，主要是受益于大模型技术的快速发展以及应用场景不断落地，以智能终端厂商、科技互联网公司等为代表的国内外科技巨头，纷纷加大多模态数据投入，以支撑其智能终端、内容生成等领域的AI能力。

自9月24日至11月27日收盘，海天瑞声区间最大涨幅达到123%。但本周以来（11.25-11.27），海天瑞声震荡走低，周内跌幅达到11.1%。

根据公募基金2024年三季报显示，截至2024年9月底，未有公募基金重仓海天瑞声，不过根据2024年二季报的机构持仓情况来看，有部分基金新进了海天瑞声的机构持仓名单，但持有合并持股数量均不大。值得注意的是，社保基金则有提前布局该股票。

本周期内，参与海天瑞声调研的机构数量超150家，包括博时基金、招商基金、富国基金、鹏华基金等。

数据来源：同花顺iFind

此次调研，机构投资者主要围绕以下四个方面的内容进行调研，分别是：

当前海外AI大模型的数据需求情况；海天瑞声外海业务的布局情况；海天瑞声在训练数据领域的竞争优势；智能终端的AI agnet对于数据需求的影响等方面展开。

此前，关于“大模型的数据源是否面临枯竭“的探讨层出不穷，这一观点也引发了关注数据和大模型企业人士的担忧。对于这种声音，海天瑞声则持相反观点，“从业务端来看，情况恰恰相反”。在此次机构调研中，公司表示，尤其是在垂直场景中，许多数据并不在互联网上，需要通过与众多垂域场景的数据持有方开展合作进行定向采集获得。过往近20年的创业发展历程中，海天瑞声在这方面积累了丰富的技术、资源、经验优势。此外，随着中共中央办公厅、国务院办公厅近期出台了《关于加快公共数据资源开发利用的意见》，我们相信国内公共数据资源领域的开发利用进程也将加速，预计将为AI训练提供大量新的数据来源。

公司表示，数据要素市场目前仍未形成稳固的行业格局，仍面临激烈的竞争，未来，公司预判整个数据服务市场将进行重新洗牌，集中度将进一步提升。在训练数据领域，公司自身的竞争优势主要集中在四个方面：（1）公司的业务模式是服务产品双模式，且产品化贡献显著，是收入和毛利的主要来源。（2）技术平台能力：公司历来重视技术的研发，近年来更是加大研发投入的力度。（3）供应链资源管理能力：公司通过长期建设的供应链体系，保障资源的获取，为客群拓展提供有力支撑。（4）数据安全及合规能力：公司全方位做好数据风险管控工作，通过了业内重要的ISO/IEC27001体系认证、ISO27701个人隐私信息安全管理体系认证，形成了具有自身特色的数据安全与隐私保护整体解决方案。

管理层回顾今年前三季度，公司业务业绩相较去年明显回升。具体来看，其中核心驱动力之一就是海外客户的需求拉动，尤其是在大模型驱动的背景下，头部客户对AI的投入加大。海天瑞声表示，其服务的海外巨头客户中，包括IoT、社交、搜索和综合性科技公司。IoT巨头在大模型上机方面表现突出，几家硬件巨头都在以不同的节奏推进其自身的智能化战略，这些战略在研发阶段就释放了数据需求。此外，受益于AI应用的逐步落地，相关数据需求体量也呈现增加趋势。

公司认为，智能终端侧的AIagent有望成为继智能驾驶之后又一个重要的AI落地场景，预期会带来新型的数据需求。海天瑞声认为，首先，智能终端agent需要能够处理和理解来自终端场景的多样化数据，因此需要获取例如终端设备中的照片、视频、以及短信和电子邮件内容，通过这些数据的学习，使得AIagent能够深入解读和响应终端的文本和图像信息。其次，为了模拟和执行人类的操作行为，AIagent需要大量的各类应用的操作数据，来训练其对各类操作流程的理解。此外，AIagent必须能够理解和响应各种语音输入，这也激发了对多语种、多音色和多风格语音数据的进一步需求。针对以上AIagent多样化的数据需求，海天瑞声均具备设计、采集、加工等数据服务能力。

最后，针对海天瑞声在海外业务方面的布局，公司进行了详细介绍。前三季度，公司持续加强境外销售团队建设，进一步织密客户服务网络；同时，通过参与包括WebSummitQatar、ICASSP、AIEXPOTOKYO、AutosenseandInCabin及CVPR等全球知名行业及学术顶会，以及布局搜索广告投放、社交媒体矩阵等多类宣传渠道等方式，向全球市场展示公司先进技术实力及创新产品，提升行业影响力和美誉度。2024年，公司全新发布海外官网，全面升级官网服务模式，通过搭建marketplace，便捷用户目标服务/产品的选择，有效提升新客户拓展以及订单转化率。

03

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。