2025年一季度，市场延续了上一季度的整体震荡、主题风格占优的市场风格，机器人、AI、DeepSeek等主题炒作持续发酵，成为市场的主线行情。一季度，上证、沪深300及创业板指分别下跌0.48%、1.21%及1.77%，

在这种情况下，仍有基金经理在业绩表现出色的同时，实现了管理规模的扩张，成功跻身“百亿规模”基金经理行列。

例如，聚焦科技股投资的永赢基金张璐、嘉实基金王贵重在一季度管理规模大增，“价值派”选手、中欧基金蓝小康也在一季度管理规模成功冲上百亿。此外，鹏华基金闫思倩、永赢基金高楠等基金经理也在一季度管理规模重返百亿。

本期，基金君将为大家介绍三位相关基金经理，他们分别是永赢基金张璐、嘉实基金王贵重以及中欧基金蓝小康。通过解析他们各自的投资风格和框架，帮助大家了解这些优秀投资人背后的投资理念。

永赢基金：张璐

张璐在管产品规模在2025年一季度经历了爆发性的扩张，一举跻身百亿规模基金经理行列。Wind数据显示，截至2025年一季度末，张璐管理规模127.69亿元，较2024年末增长107.44亿元。而2024年三季度末，张璐管理产品规模仅为5.59亿元。

对于张璐管理规模暴涨贡献最多的产品，是永赢先进制造智选A。从2024年末至2025年一季度，该产品规模由17.62亿元增至115.18亿元。

业绩表现无疑是规模快速增长的最主要因素。Wind数据显示，永赢先进制造智选近一年上涨102.72%，居同类产品前列。

在优秀业绩表现的加持下，该产品不断获得投资者申购。产品份额由2024年三季度末的4.48亿份增至2024年末的14.01亿份，又继续增至2025年一季度的60.11亿份。份额扩张4.29倍，相较之下，产品规模扩张6.54倍。

张璐，上海交通大学硕士，拥有7年工科专业背景以及10年证券相关从业经验。张璐曾在东方红资管、华泰证券资管等机构担任过量化研究以及基金经理等职务。之后张璐加入永赢基金，现任永赢基金权益投资部基金经理。张璐在基本面量化、智能投研等领域经验丰富。

近期，张璐重仓人形机器人板块。他多次强调，机器人板块是未来10年大级别beta机会。“它（机器人）的闪耀登场远不止解放双手那么简单，无论从情感陪伴还是物理支持都将全方位赋能人类的生活。”张璐表示。在他看来，机器人可能是未来不可多得的现象级的长坡厚雪大赛道。

在调仓上，张璐属于较为灵活的类型。几乎每个报告期，张璐重仓股都会有较大变化。而近三个报告期，永赢先进制造智选几乎所有重仓股都贡献了正收益，部分标的涨幅显著。

展望后市，张璐在产品一季报中表示，人形机器人产业链依然在快速地发展，行业日新月异。张璐判断，机器人板块会持续活跃，但随着量产的逐步落地，个股可能会去伪存真，分化可能加剧，波动会有所增加。“2025年是人形机器人量产元年，全球范围内可能会有革命性的机器人产品发布，产业将开启量产时刻。”张璐表示。

不过，鉴于机器人板块近期已经累积了较大涨幅。张璐也在产品一季报中做出提醒。张璐表示，面对人形机器人这样一个具有长期向好逻辑的板块，单纯地追高或在市场波动时恐慌离场都不是最优策略。不要仅仅因为热度高就跟风购买，若看好板块未来发展，可以考虑采用定投方式与行业共同成长，熨平短期波动。

嘉实基金：王贵重

王贵重可以说是基金圈的“学霸”。他13岁考入北京大学科学技术学院，22岁获得北京大学量子电子学博士。其曾任重阳投资TMT行业研究员，2015年7月，王贵重加入嘉实基金，历任TMT行业研究员、科技组组长，现任大科技研究总监。

2025年一季度，王贵重成功成为新晋“百亿”基金经理。Wind数据显示，截至一季度末，王贵重在管产品规模升至110.76亿元，较上一季度末大增30.31亿元，创个人管理规模历史新高。

产品业绩方面，2025年一季度，王贵重所有在管产品均取得正收益。其中，嘉实港股互联网产业核心资产A净值上涨22.68%、嘉实前沿科技A净值上涨19.93%、代表产品嘉实科技创新净值上涨18.81%。

业绩上涨同样使王贵重管理的产品获得增持。基金一季报显示，王贵重多个在管产品一季度取得大额净申购。其中，代表产品嘉实科技创新一季度获得净申购5.53亿份，增幅达45%；嘉实港股互联网产业核心资产A一季度获净申购4.45亿份。

持仓上，王贵重主要聚焦在科技股方向，同时，港股市场、尤其是港股科技股也是王贵重布局的重点方向。

近期，智能汽车、消费电子、半导体等科技股方向是王贵重重仓配置的主要路线。对于一季度的调仓，王贵重在产品也一季报中表示，一季度他对半导体高阶制程、港股互联网、车及智驾产业链、内容及衍生品产业链做了重点布局。

例如，王贵重的代表产品嘉实科技创新，2025年一季度王贵重对于重仓股做了较大调整，阿里巴巴、腾讯控股、立讯精密、零跑汽车、江丰电子、思特威以及纳芯微新进入重仓股名单。

值得注意的是，一季度嘉实科技创新前十大重仓股全部实现上涨。其中，阿里巴巴和零跑汽车一季度涨幅超50%，中芯国际、小米集团一季度涨幅超40%，思特威及腾讯控股也实现了20%左右及以上的涨幅。

王贵重在产品一季报中对自己配置科技股的思路做出解释。王贵重指出，自己的产品主要聚焦在信息、能源、生命，这三个人类本质的需求上面，寻找能够在供给侧不断提升效率，更好匹配人类需求的公司。在上述三个需求上，衍生出5大方向，即半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。

而对于港股科技股，王贵重认为即使经过了一季度的大幅反弹，今年港股科技股的估值水平在全球范围内仍处于洼地水平，仍然是全球最具性价比的科技资产。

中欧基金：蓝小康

蓝小康，中国科学院化学研究所博士毕业，拥有13年从业经验。蓝小康历任日信证券、新华基金行业研究员，2016年加入中欧基金，2017年开始管理公募基金。

管理规模上，2024年三季度蓝小康冲击百亿规模“失败”，当期管理规模99.41亿元。截至2024年末，蓝小康管理规模降至84.60亿元，不过到了2025年一季度，蓝小康管理规模增加34.52亿元至119.12亿元成功加入百亿规模俱乐部，。

其中，中欧红利优享规模由2024年末的44.76亿元增至2025年一季度末的72.35亿元，规模增长61.64%；份额则由2024年末的28.81亿份增至一季度末的43.45亿份，份额增长50.82%。

与张璐和王贵重两位聚焦科技股投资不同，蓝小康是典型的“价值派”选手。配置上，蓝小康主要重仓三个方向：银行保险等金融机构、基建股尤其是工程机械板块以及黄金板块。

产品一季报显示，蓝小康管理的中欧红利优享前十大重仓名单中，保险股2家（A股、港股合并计算）、银行股2家、工程机械行业相关公司3家以及黄金股3家。这些重仓股在一季度全部实现上涨，其中，黄金股涨幅居前。

调仓上，除中国人寿、招金矿业和新华保险为一季度新进入重仓股名单外，蓝小康对其余重仓股均做了较大幅度的增持。其中，港股新华保险及紫金矿业分别加仓78.08%及73.81%，宁波银行及徐工机械分别加仓41.51%及41.11%，建设银行、中国重汽以及三一重工分别加仓31.10%、28.36%以及20.80%。

尽管一季度机器人、大模型等概念轮番上演行情，但蓝小康却在产品一季报中提供了不同的视角。蓝小康认为，科技、国防、金融安全相关产业都是系统稳定、系统竞争力的支撑，一荣俱荣，一损俱损。“我们认同科技股去定价中国综合科技竞争力的跨越式发展；与此同时，我们认为强大的科技和生产力意味着中国不会产生金融风险。而如若中国没有系统性风险，以银行为代表的国家基础性行业的估值应该回到较为合理的水平。“

蓝小康同时指出，目前中国银行定价明显低于净资产，尤其是港股，而美国银行估值却超过1倍PB。因此，无论是对比美国的银行定价，还是对比中国科技类资产的定价逻辑，以银行代表的中国基础性命脉行业的估值应系统性提升。

蓝小康表示，本次关税引发市场调整后，中美政策将共振上行，商品类、低估值类资产将是最重要的方向，在贵金属的逻辑上，在本次短期波动后，投资者可以去观察交易去美元化的逻辑是否出现。“5-10年，投资者可以去验证中国新经济圈层的构建，全球安全秩序的重构，金融与货币秩序上，全球去美元化的进程和人民币信用提升，人民币稳健升值。”

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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