神农投资的董事长陈宇，曾任上市公司董秘，在社交平台上亦是大V，在投资社区中有着一定影响力。同时，作为基金经理，陈宇近几年的产品操盘业绩较为出色。

日前，陈宇在平面媒体举办的一场直播中，对上半年进行了回顾，并对下半年作了展望。基金君将内容整理如下，以飨读者。

上半年复盘：结构化牛市与四大赛道的崛起

2025年上半年A股呈现鲜明的分化特征，陈宇将其定义为“结构化小牛市”。陈宇表示，其中有四大领涨赛道表现突出：  

1、创新药：指数涨幅超30%，从2024年下跌20%到“鸡犬升天”，反转动力强劲；  

2、新消费：泡泡玛特、蜜雪冰城等品牌驱动，消费端产品力与股价共振；  

3、人形机器人：特斯拉机器人迭代加速，行动敏捷度逼近真人，产业链热度飙升；  

4、贵金属与有色金属：金价暴涨十倍，避险属性与资源稀缺性推升相关公司股价。

对于上半年整体市场，陈宇表示，极致分化下，均衡配置策略失效，必须集中布局高景气赛道头部企业，避免“跟错阵营”的风险。

投资策略：摒弃均衡，拥抱龙头 

在直播中，陈宇进一步以三国乱世比喻当前市场，他说到：“现在千万不要搞均衡，搞平衡型组合，这都没有意义。三国期间人口死亡率80%，你就得跟着曹操才有饭吃，要不你跟刘备混也行。”

他进一步强调，要拒绝平衡型组合，分散投资在结构性市场中易导致全面亏损。同时也要锚定产业趋势，选择未来5-10年具备万亿市场空间的行业（如AI、生物医药）。在此基础上，可以适当利用恐慌低吸，例如贸易摩擦等外部冲击，可能会创造“倒车接人”机会，应该果断增持优质中国资产。  

陈宇在直播中提出“新大盘”概念，将当前市场定位为“进攻型时间窗口”，并给出了三条依据：

首先，有着政策的呵护，例如中国版平准基金稳定市场，流动性支撑得到强化；其次，随着大量资金涌入，许多超高净值客户加速入场，增量资金助推结构性机会；而将视角放到全球，对比下来，美股科技股处泡沫破裂期，而A股科技企业尚未充分资本化，因此成长空间更大。

创新药领衔，四大赛道延续强者恒强

陈宇在直播中预判：下半年市场仍由结构化机会主导，四大赛道可持续投资，其中创新药为核心，从估值修复到独立牛市，整体行业经历长期调整，当前市盈率48.5倍，远低于2021年泡沫期。其中，拥有临床突破性管线的企业或将复制“2005年房地产”长牛行情。加上DeepSeek时刻推动“医药+AI”融合，也将加速研发效率。

此外，他在开头提到的新消费，随着中国品牌诸如泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城等在上半年业绩的爆发，市场热度、C端消费欲也将进一步支撑下半年的行情。而有着中国供应链优势加持，人形机器人量产成本下降，人形机器人产业链也将进一步受益。最后就是贵金属，特别是黄金，随着地缘冲突延续，金价有望在下半年持续强势。

长期趋势：30年超级牛市起点的历史参照

针对当前市场长期趋势，在直播后半段，陈宇也参照美股历史来进行了论证。他表示，1965-1983年的美股经历过“A型走势”，也就是大跌后震荡，而1975年起逐步上行，1983年后开启40年长牛。

反映到A股现状上，陈宇认为，目前的A股有些类似美股1975年阶段，处于震荡上行初期。若在AI与半导体关键技术突破，叠加诸如产业升级等历史性进展，A股也有望触发30年超级牛市。  

不过陈宇也对后市发出一定警示：即便出现日本式长期横盘，但细分赛道龙头的结构性机会仍然存在，只是需要规避系统性下行风险。

在分化中锚定时代红利

陈宇在直播开始时说到：“我们在结构转换等多种复杂变量存在的市场中，你期待一股脑的牛市概率几乎为零。另外，也要规避突然遭遇系统性下行趋势，泥沙俱下也不好。”

陈宇的框架揭示了一条清晰路径：放弃对普涨牛市的幻想，在结构性行情中捕捉产业变革红利。

当前市场的“上佳窗口”由三大支柱支撑：政策托底、资金流入、技术革命，而创新药作为核心引擎，已进入“估值修复→业绩兑现→独立牛市”的三段式上升通道。投资者需以新大盘视角审视中国资产，在震荡中坚守顶级赛道龙头，方能在未来30年资本浪潮中占据先机。