伴随着市场回暖，不少基金在取得优异回报的同时，也纷纷开始宣布“闭门谢客”。

例如，年内“冠军基”，汇添富香港优势精选混合（QDII）近日宣布暂停申购；此外，诺安多策略宣布最高单笔限购2万元，国金量化多因子最高单笔限购1万元，招商成长量化选股最高单笔限购20万元。

本期，基金君将为大家介绍两位相关基金经理，他们分别是中信保诚基金江峰、以及广发基金杨冬。通过解析他们各自的投资风格和框架，帮助大家了解这些优秀投资人背后的投资理念。

中信保诚基金：江峰

7月27日，江峰管理的中信保诚多策略发布公告，自7月28日起将单日限购额度调整至1000元。

Wind数据显示，截至7月31日，中信保诚多策略年内净值上涨34.58%，近一年净值上涨67.57%。

江峰，管理学博士，CFA。曾任职于中信证券，历任投资银行部高级副总裁、股票资本市场部总监。2017年3月加入中信保诚基金，历任高级投资经理、投行部副总监。现任权益投资部助理总监。

江峰在管产品规模在2025年二季度经历了显著增长。数据显示，截至二季度末，江峰管理规模57.82亿元，较一季度末增长41.52亿元。

其中，中信保诚多策略二季度为江峰管理规模贡献了22.4亿元的增长。

在配置上，作为一款多策略产品，中信保诚多策略在股票、债券等方面均有配置，并且会针对市场环境做出灵活调整。Wind数据显示，截至二季度末，江峰对产品股票配置做出增持，股票占比由一季度末的49.70%升至57.27%；债券方面的配置则由一季度末的5.02%升至5.24%；现金占比由一季度的8.72%降至5.53%；值得注意的是，2024年末中信保诚多策略的股票仓位高达82.33%。

江峰在接受本报采访时表示，做好仓位管理很重要，他主要通过控制仓位留出一些空间和安全边际，来控制回撤。

在股票配置上，中信保诚多策略重仓持股集中度极低，长期维持在10%左右水平。因此，该产品的重仓股名单变动剧烈。

对此，江峰表示，做小盘股投资持仓行业分散一些会比较好，过于侧重某一个行业，往往不利于控制组合的波动。因此，他对单一行业的投资会控制在一定的比例之内。

中信保诚多策略呈现出显著的小市值特征。江峰的投研方法是主动选股+仓位管理相结合。主要围绕Fama-French三因子和PB-ROE（市净率-净资产收益率）框架展开，核心理念是“买得好、买得便宜”。他通常更关注“小而美”的公司，潜心挖掘中小市值潜力股，利用PB-ROE框架评估具有较高“收益风险比”的行业和公司，力争以较低的价格买入优质标的。

展望后市，江峰在产品二季报中表示，市场向好的逻辑并未发生根本性改变。叠加险资入市放宽、中长期资金引入等政策，促进权益市场流动性明显改善，预计A股仍将呈现震荡向上的趋势。

江峰表示，后续会继续重点关注四个方向：一是大消费板块的机会；二是稳增长预期下有望受益的行业；三是国家安全和国产替代等专精特新方向；四是新质生产力相关的高新技术制造业。

广发基金：杨冬

8月1日，杨冬管理的广发均衡成长发布公告，产品C类份额自8月1日起日限购额为10000元。

杨冬，清华大学经济学硕士，拥有19年证券从业经历和15年投资管理经验。杨冬是广发基金自主培养的投研老将，2006年他加入广发基金，先后担任行业研究员、基金经理助理、权益投资二部副总经理、权益投资二部总经理、专户投资部副总经理。现任广发基金总经理助理。杨冬对于专户以及基金投资均有丰富经验，他参与管理的最为人所知的产品，是与唐晓斌共管的广发多因子。

2024年4月，杨冬担纲管理的广发均衡成长成立。Wind数据显示，该产品成立以来总回报39.20%，年内回报37.16%。

在投资上，杨冬注重对景气与估值的均衡把握，以及对于宏观情景和中微观综合把控。偏好左侧布局一些早期成长、困境反转类的板块，并在形成共识性预期后逐步卖出。

和广发多因子的风格相契合，杨冬具有较成熟的主观+量化基本面选股策略储备。通过量化提供股票池并进行主观优中选优。杨冬表示一方面量化可以验证自己想法的可靠性，另一方面可以借助量化来辅助自己突破“能力圈”约束。

重仓持股方面，广发均衡成长自成立以来，产品重仓持股集中度就保持在30%左右，显著低于同类平均水平。但到了2024年末，产品集中度一下子跃升至66.05%，不过之后集中度又连续下降。一季度和二季度的重仓持股集中度分别为51.32%和41.18%。

估值方面，基于杨冬偏好左侧布局一些早期成长、困境反转类的板块。他组合平均估值水平要低于同类平均水平。

而在重仓股配置上，基于杨冬量化基本面选股策略，他的重仓股变化也十分频繁，几乎每一报告期，产品重仓股名单都会发生较大变化。这一更换频率，要远高于同行。

据杨冬在产品二季报中透露，他在主要增加了计算机、银行、交通运输等板块的配置，同时减持了医药生物、非银金融等板块。

展望后市，杨冬在2025年二季报中表示，国内经济维持在低位平稳状态，可持续性仍需进一步观察。同时，由于特朗普的关税政策显著变化，政策的不确定性使得全球投资者对美元的对冲需求显著增加，非美资产会有较好涨势表现。此外，政策方面，央行给予充沛的流动性支持，财政方面的支出持续发力。A股生态逐步向价值投资倾斜。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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