在牛市中，成长股或更为占优。但对于成长风格基金经理而言，无可避免地要面对成长股天然的高波动，坚持风格就需要在合理范围内接受回撤。所以，用创新高能力来看待成长风格基金的投资体验，会更加直观。

据Wind数据统计，截至2025年9月25日，安信基金成长投资部总经理陈鹏管理的三只成长风格宽基，净值均刷新历史新高，并且今年以来的回报都超过110%。陈鹏认为，成长股投资是投资于未来和变化的投资。从经济结构变化与新兴产业崛起中，寻找上市公司从年轻走向成熟过程中的超额收益。而市场对成长股未来的想象也容易滋生估值泡沫，导致成长股投资的波动性较大。

因此，陈鹏全面借鉴价值投资的方法，打造了一套以价值分析驱动成长投资的体系。而基本面深度研究与价值分析，正是安信基金投研团队的优势所在。

价值理念优化成长投资

陈鹏证券从业经验已超过22年，公募投资管理经验超过16年，是有着丰富投研经验的老将。2018年，陈鹏加入了以价值投资见长的安信基金。作为安信基金极少数从外部招聘而来的资深基金经理，陈鹏的首要任务是做研究团队的管理与培训。不做投资管理的这段时间，给了陈鹏难得的思考空间，他带领年轻的研究员不断地研究与寻找优秀公司，进一步积累了对成长股的研究广度与深度。

2019年7月10日陈鹏任职管理安信新回报，截至9月25日，回报超过220%，历史年化回报超过21%。而同期偏股混合型基金指数涨幅约82%，历史年化回报10.30%。经过两轮牛熊洗礼，陈鹏代表作6年多的历史年化回报是同类产品平均水平的两倍，长期超额收益非常显著。

出色的长期业绩，得益于陈鹏把成长股投资根植在价值投资理念之中。陈鹏长期研究和跟踪具有较强成长属性的行业，比如科技、消费、医药、高端制造等，精选当期景气度靠前的子行业，深入挖掘相关产业链的个股。在陈鹏看来，景气度只是组合构建的起点，还必须结合严格的价值判断，以此来形成持仓。

均衡把握成长投资机遇

今年以来，AI算力、创新药、人形机器人等新兴成长行业表现火爆，也让单押其中某个板块“赛道投资”大行其道。这种投资方法容易获得市场瞩目的业绩锐度，但也对产品的投资体验带来了很大的挑战。

陈鹏认为，成长投资往往是“顺人性”的，容易吸引各类投资者，导致赛道易拥挤。成长股一般情况下，价值也难出现严重低估，且受市场情绪影响波动较大。并且，企业的高成长本身就不是普遍现象，发展过程是曲折的，不确定性相对较高。

既要追求成长投资长期回报，又要权衡投资者参与成长基金的投资体验，陈鹏采取持仓行业适度分散的策略，组合中保持3 - 5个看好的方向，并且力争让这些方向在驱动因素、市场风格、投资周期上实现错位、互补。以安信新回报2025年中报的所有持股分析，持仓前三大行业分别为电子、通信、医药生物，占比分别为27.81%、24.35%、13.96%，前三大行业占比66%左右，配置相对均衡。

这种偏分散的成长股投资方式，尽管牺牲了一些短期业绩锐度，但更有利于提升成长基金的投资体验。陈鹏表示，他以长期稳定增长的净值曲线为个人投资目标，追求的是组合收益，在时间维度上以更平缓、在概率维度上以更可预见的方式释放，因此会保持组合的适度分散。而要实现有效的分散，还需要基金经理持续学习，不断扩大能力圈，形成多个成长性行业的配置能力。

成长投资标的依然丰富

自去年“9·24”以来，股市修复成果显著，不少新兴成长行业也积累了较大的涨幅。投资者在关注成长基金之余，也难免产生“恐高”情绪。

陈鹏分析，今年以来AI和创新药确实累积了很大的涨幅，市场“高低切”的意愿也比较明显，所以对于回调的风险也一直在关注。一方面。算力和创新药等领域产业趋势仍然向好，通过优化组合后续仍有表现的空间；另一方面，消费、新能源、半导体设备等很多其他领域，也有很多景气上行的机会等待挖掘，后续我们会从更多元化的领域去把握机会。

陈鹏表示，经济处于转型期，决定了新兴成长产业更多是“从0到1”的机会。从新消费到AI，成长亮点已由点及面，后续还有机器人、核聚变、稳定币等产业等待发掘，成长投资不再是“无米之炊”。成长投资是长期的旅程，短期的宏观扰动及市场博弈都只是“噪声”，关键还是认清投资标的自身的风险与机遇。若有回调，对优质成长股来说仍可能是比较好的机会。